一、電解鋁行業概況

2010年以來，中國電解鋁產能和產量變化可以分為三階段：2010至2015年，終端需求高速增長，電解鋁產能產量同步呈現兩位數左右快速增長，且產能快于產量；第二階段，2016年開始，終端需求疲軟導致電解鋁產量下滑至1.3%，電解鋁行業供大于求逐步減產。2017年供給側改革疊加取暖季限產，電解鋁在產產能繼續下降。但此時終端需求已經開始改善，電解鋁和上游預焙陽極利潤出現歷史性暴增。第三階段，經歷2017至2019年供給側去產能之后，電解鋁行業2020年再度迎來在產產能恢復，2020年新增產能增速預計恢復至5%。

中國電解鋁產能產量變化歷程

資料來源：華經產業研究院整理

二、電解鋁行業發展現狀

2013年至2018年中國電解鋁產量呈現逐年遞增態勢，2019年產量小幅下滑，產量下降至3504.4萬噸。截止至2020年10月，中國電解鋁累計產量為3062.9萬噸，同比增長了47.4%。

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2020年我國電解鋁新增產能主要集中在云南、廣西、內蒙古、四川等省份，其中云南新增產能占比達到61%。

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2014至2017年，我國電解鋁行業產能利用率呈逐年上升趨勢，之后保持75%以上的產能利用率，2019年產能利用率達到76%，較2018年的77%有所下降。

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我國電解鋁下游需求主要是基建、房地產、交通運輸等。鋁材物理化學性能優良，下游應用十分廣泛。從電解鋁的終端消費結構來看，主要用于建筑地產(31%)、交通運輸(21%)等行業，其次是電子電力、包裝容器、耐用品、機械等行業。

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相關報告：華經產業研究院發布的《2020-2025年中國電解鋁行業市場深度分析及投資戰略研究報告》

三、電解鋁行業成本拆解分析

電解鋁行業的成本主要由氧化鋁、電力、預焙陽極和輔料等構成，其中氧化鋁成本和電力成本占比分別達到39%和35%。國內電解鋁產能天花板是4550萬噸，按照1噸電解鋁需要1.92噸氧化鋁，外加非電解鋁行業每年對氧化鋁220萬噸需求，未來國內對氧化鋁產能的頂格需求是9000萬噸左右，而國內目前電解鋁運行產能僅3700萬噸左右，遠未達到產能天花板，因此現在和未來相當長的時間內，中國氧化鋁產能都是過剩的。

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為了降低電力成本，不少電解鋁產區開始走自備電路線，自備電比重較大的產區有新疆、山東、內蒙古和河南等地區，其中山東省2019年擁有電解鋁產能1184萬噸，其中自備電產能926萬噸，兩者規模均為全國各省份第一。

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四、電解鋁行業競爭格局

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五、電解鋁行業發展趨勢

鋁的應用范圍廣、消費屬性強，所以鋁的消費增速跟宏觀經濟息息相關。雖然受制于產能指標、煤炭消費減量政策、環境承載量以及自備電廠政策多重限制，山東、新疆等電解鋁主產地產能難以繼續擴張，但建筑地產、交通運輸、基建等領域對鋁的需求較大，預計將拉動我國鋁消費，電解鋁行業將達到進一步發展。

電解鋁行業發展趨勢

資料來源：華經產業研究院整理

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